第74章机构报告披着专业的外衣却很有迷惑性

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机构报告披着专业的外衣却很有迷惑性

上周，市场中很多谣言借助于小作文这种不受约束的形式，“暗戳戳”制造并传播，令投资者痛恨。这样做，一方面会破坏资本市场正常运行机制和诚信环境，误导投资者决策并很容易造成小散财产损失；另一方面，在特殊市场环境下，一则虚假信息可能在舆论环境中形成“蝴蝶效应”，渲染恐慌情绪，容易引发投资者过度反应诱发市场整体风险。所以建议对股市中无中生有的谣言一定要严打，同时要实行平台账号实名制，要从源头上切断谣言传播的通道。认为造谣的“小作文”固然可恶，但一些机构报告也很害人。

其实，在投资者圈子里，机构报告给人的印象一直呈现正负两极。既有人称其专业，也有相当一部分人把机构报告看成是“出货报告”，之所以有此评价，确实在不少个股身上，都曾经在机构报告出笼后，股价开始下跌。还记得中信证券在贵州茅台冲上2000元时发布的研报吗？当时面对节节攀升的白酒板块，投资者犹豫是走是留之际，中信证券发布研报称，维持贵州茅台未来1年目标价3000元，五粮液1年目标价320元不变。而根据研报发布时的最新收盘价，贵州茅台是2026元。如果要上涨至3000元，还有48%的上涨空间；五粮液相对于当时264元的股价也有21%的升幅。关键是中信证券还煞有介事的算了一笔账，认为当时贵州茅台陆续对非标酒&系列酒提升出厂价：首先，系列酒提价10-20%不等；其次，总经销定制酒(出厂价普遍在1500元以上)提价50-100%；生肖酒(1299元提升至1999元)提价50%+；精品茅台(2299元提升至2699元)提价15-20%，以上非标预计占公司茅台酒总计划的8%-10%。所以测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，预计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。因此，中信证券认为，2021年茅台其他非标亦会从量或价角度助力报表弹性；且普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实。经过这番“专业”描述，投资者能不相信吗？然而，3000元没有看到，贵州茅台跌至1000元却成了现实。

“小作文”的套路已经被越来越多的投资者所警觉，但机构报告披着专业的外衣却很有迷惑性。据笔者观察，有些股票走强后，会突然出现一份机构报告，这时要特别注意和小心。在这份报告中往往不吝溢美之词：什么“业务极具独特性、市场占有率高、强

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